명품주의 최근 반등, 중대한 실적 테스트에 직면
2025-01-16 유재부 패션 에디터 UB@fi.co.kr
유럽 럭셔리 주식들이 최근 반등에 성공하면서 곧 발표될 실적에 대한 기대감 상승 기조
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지난 두 달간 하락세를 보이던 유럽 럭셔리 주식들이 최근 반등에 성공하면서 곧 발표될 실적에 대한 기대감이 높아지고 있다.
중국의 경기 부양책이 지출 증가로 이어지고 도널드 트럼프가 미국 성장을 촉진할 것이라는 추측으로 11월 중순 이후 골드만삭스 그룹의 주식이 13% 상승하며 전체 시장을 앞질렀다. 이제 투자자들은 이러한 낙관론이 정당하다는 근거가 필요한 시점이다.
런던 투자 회사 레드휠(Redwheel)의 펀드 매니저인 닉 클레이(Nick Clay)는 “우리가 정말 보고 싶은 것은 자신감이 높아졌다는 것이다."라고 말하면서 "투자자들은 작년 4분기에 어려움이 바닥을 쳤다는 신호를 원한다."라고 덧붙였다.
첫 번째 큰 시험대는 16일(현지시각) 까르띠에의 소유주인 리치몬트가 12월 분기 매출을 발표하는 날이다. 업계 선두주자인 LVMH는 1월 28일에 결과를 발표하고, 구찌 소유주인 케어링은 2월 11일에, 에르메스 인터내셔널은 2월 14일에 발표할 예정이니다. 버버리 그룹은 1월 24일에 분기 매출을 발표한다.
긍정적인 초기 결과도 나왔다. 지난 13일(현지시각), 이탈리아 브루넬로 쿠치넬리의 4분기 매출은 고객이 17,500유로(약 2,622만 원)의 캐시미어와 비쿠냐 보머 재킷을 구매할 수 있는 초부유층에서 수요가 견고하게 유지되고 있음을 보여주었다.
투자자들의 관심도 높다. 프랑스의 LVMH는 시가총액 기준으로 유럽 지역에서 두 번째로 큰 기업이며, 에르메스와 리치몬트도 국가 및 지역 지수에서 큰 비중을 차지하고 있다. 이는 중국 내 판매 부진으로 많은 주식이 타격을 입은 1년 후 유럽 전역의 벤치마크 지수가 추가 상승할 수 있음을 의미한다.
앞으로 몇 주 동안 발표될 매출 및 수익 보고서는 크리스마스 쇼핑 시즌에 대한 소비자 수요를 반영하기 때문에 매우 중요하다.
최근 주식을 매수로 상향 조정한 미국 투자은행 티디코웬(TD Cowen)의 애널리스트에 따르면 반클리프 아펠의 소유주인 리치몬드는 매력적인 가격 대비 가치 제안을 제공하는 주얼리 성장의 혜택을 받을 것이라고 한다.
이 시점에서 주가가 강세를 보이는 이유는 경영진이 시장이 바닥을 치고 있다는 초기 징후를 포착하고 있다는 신호일 수 있기 때문이다. 중국 부동산 시장의 침체가 완화될 기미가 보이지 않고 상품 및 자재 비용 상승이 회사 마진에 압력을 가할 수 있다는 점에서 4분기 실적이 극적으로 개선될 가능성은 낮다.
모닝스타 애널리스트 젤레나 소콜로바(Jelena Sokolova)는 “4분기는 여전히 다소 어려울 것”이라고 전망하면서 “아직 변곡점을 찾기는 어렵다.”라고 말했다.
애널리스트들의 평가에 따르면, 사회에서 가장 부유한 계층을 대상으로 서비스를 제공하는 기업들은 글로벌 경제의 변동으로부터 비교적 안전하다고 여겨지기 때문에 더 유리한 경향이 있다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 LVMH는 애널리스트 매수 등급이 26개로 가장 많았고, 리치몬드와 에르메스가 그 뒤를 이었다.
또한 투자자들은 케어링의 구찌, 버버리, 휴고 보스와 같이 사업 개편을 진행 중인 기업들의 실적에도 촉각을 곤두세울 것이다. 전반적으로 업계가 회복세를 보이고 있다는 징후가 나타나면 투자자들으 가장 환영할 것이다.
럭셔리 기업의 밸류에이션이 다소 비싼 영역에 진입했기 때문에 성장 회복의 조짐은 특히 중요하다. 특히 에르메스, 프라다의 미우미우 등 일부 브랜드에 대한 관심이 높아지면서 높은 주가수익비율을 정당화할 수 있다
블랙락(BlackRock)의 펀더멘털 주식 EMEA 최고투자책임자 헬렌 쥬얼(Helen Jewell)은 “매우 강력한 브랜드를 가진 럭셔리 기업들이 바로 수요가 있는 곳이다."라고 말했다. 이어 그녀는 “브랜드 파워가 확실한 기업들은 믿을 수 없을 정도로 좋은 성과를 거두었다. 이는 모방할 수 없다. 가격 결정력이 있기 때문이다.”라고 덧붙였다.
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