이랜드, 中 ‘티니위니’ 매각..1조 훌쩍 넘길 듯
2016-06-08 취재부
중국 기업들, M&A 시장에서 시장 지위를 바꿀 만한 랜드마크딜로 인식
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이랜드그룹은 중국 현지에서 진행 중인 ‘티니위니’ 매각 예비입찰에 1조 이상의 금액을 써낸 5개 기업을 최종 적격인수후보(숏리스트)로 선정했다.
이번 ‘티니위니’ 인수 경쟁은 예상보다 치열해짐에 따라 기대를 훨씬 뛰어 넘는 매각가가 나올 수 있을 것으로 보고 있다.
매각 주관사인 중국 최대 투자은행 중국국제금융공사(CICC)를 통해 지난 6일 마감한 예비 인수후보 접수에는 최종 10여 곳이 참여 했다.
이번 매각 대상은 중국 내 ‘티니위니’ 상표권과 사업권이며, 디자인 및 영업 조직 등을 포함한다. 단, 이랜드가 영업을 하고 있는 한국과 홍콩, 대만 등 ‘티니위니’ 글로벌 상표권과 사업권은 매각에서 제외된다.
▷ 티니위니 저력 재확인-명실상부한 중국 내 최대 패션 브랜드
중국 내 사업권만을 진행하는 매각임에도 1조 이상의 가격이 가능한 것은 중국 내 확고하게 성장한 브랜드의 위상 때문이다.
중국 ‘티니위니’는 주요 백화점과 쇼핑몰 등 1200개의 직영 매장을 통해 지난해 4462억의 매출을 올렸는데, 입점해 있는 주요 백화점과 대형 쇼핑몰의 복종 내 매출 순위에서 줄곧 1~2위 브랜드 차지하고 있다.
이와 함께 인수 참여에 들어 온 중국 유력 패션 기업들은 ‘티니위니’ 인수를 통해 시장 내 지위를 바꿀 수 있고, 중국 시장 내 재무적 투자자에게는 이번 딜 성공이 향후 대표 투자사로 브랜딩 할 수 있는 랜드마크 딜로 인식하고 있는 것도 ‘티니위니 매각 추진에 순풍을 달아 주었다.
무엇보다도 중요한 흥행 성공 요인은 중국 기업이 ‘티니위니’를 인수하여 현지 주식시장에서 상장 시 빠른 시간 내 대규모 투자 수익을 얻을 수 있다는 것이다.
‘티니위니’는 2015년 당기순이익으로 903억을 올렸는데, 이는 평균 영업이익률이 34%에 달하는 초우량 수익구조다. 이를 통해 유사 경쟁사(peer group)의 주가수익비율(PER)을 계산하면 3조 이상의 자금을 회수 가능한 것으로 분석된다. (유사 경쟁사의 중국 증시 상장사 평균 PER은 33.3배임)
이랜드 관계자는 “단일 브랜드 매각에 1조 이상 인수가를 5곳 이상 제안한 것도 업계에서도 보기 드문 일”이라며 “참여한 기업들이 브랜드 인수에 대한 강력한 의지를 보이고 있어 성공적으로 딜이 진행 될 것”이라고 말했다.
성공적으로 예비입찰을 끝낸 ‘티니위니’ 매각은 7월 초 본입찰을 통해 인수 대상자를 선정하고 7월 말 SPA 체결, 9월 중 매각 일정을 마무리 한다는 계획이다.
▷ 재무구조 개선 작업 큰 진전
이랜드는 지난 해 연말부터 선제적으로 진행해 온 그룹 재무구조 개선 작업이 이번 ‘티니위니’ 매각이 완성되면 큰 진전이 있을 것으로 기대하고 있다.
이랜드 관계자는 “정부의 재무구조 개선 정책에 적극 호응하기 위해 진행한 다양한 재무구조 혁신 계획 중 효과와 속도 면에서 고민해 왔는데, 이번 ‘티니위니’ 매각이 그 조건을 충족하는 안이 될 것으로 본다”고 말하고, “대규모 자본확충과 조 단위의 자금유입을 통해 연말까지 완료 예정이었던 재무구조 개선 작업을 몇 개월 앞당겨 조기에 끝낼 수 있을 것”이라고 밝혔다.
▷ 다른 혁신안들도 계획대로 진행, 좀 더 주도권을 가지고 임할 것
티니위니 매각과 함께 진행 중인 다른 재무구조 혁신 계획들도 진행에 탄력을 받을 것으로 보인다. 특히 그 동안은 중국 사업부의 가치평가가 어려웠으나 티니위니 단일 브랜드 매각으로 유입되는 금액이 1조를 훨씬 넘을 것으로 예상되면서 이제는 전체 기업가치에 대한 구체적인 평가가 이루어 진 것으로 볼 수 있기 때문이다.
이번 ‘티니위니’ 매각과는 별개로 킴스클럽 매각작업과 이랜드리테일 IPO, 중국 프리IPO 등 진행 프로세스는 계획대로 진행된다. 다만 티니위니 매각을 통해 재무구조 개선 목표치를 많은 부분을 달성 할 수 있을 것으로 보임에 따라 다른 옵션들에 대해서는 좀 더 주도권을 가지고 협상을 진행한다는 계획이다.
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